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國(guó)盛證券研報(bào)指出，常寶股份盈利同比回落，特材項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。公司2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4.82億元，同比下降23.96%；公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.67億元，同比下降39.84%。后續(xù)隨著行業(yè)需求好轉(zhuǎn)以及公司高端產(chǎn)品占比提升，公司銷售毛利率及凈利率有望好轉(zhuǎn)。公司具備100萬(wàn)噸特種專用管材生產(chǎn)能力，在油管、小口徑合金高壓鍋爐管、HRSG超長(zhǎng)管、石化熱交換器用U型管等特色產(chǎn)品市場(chǎng)份額保持行業(yè)前列。報(bào)告期內(nèi)公司成功實(shí)現(xiàn)高端不銹鋼、耐蝕合金及高溫合金管材的熱擠壓生產(chǎn)，標(biāo)志著常寶在特種材料成型技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，高端裝備水平優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步高端化。下游景氣度改善，需求保持?jǐn)U張趨勢(shì)?；痣娊ㄔO(shè)投資高增有望帶動(dòng)鍋爐管市場(chǎng)需求向好。公司專注中小口徑的特種專用管材制造，產(chǎn)量增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)改善并舉，下游需求向好支撐其盈利釋放。預(yù)計(jì)公司2026年~2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為6.1億元、7.0億元、8.2億元，對(duì)應(yīng)PE為16.6、14.5、12.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 實(shí)現(xiàn) 管材 有望 常寶 向好 盈利 鍋爐 保持